再生鉛仍處產能投放周期 受鉛蓄電池需求旺盛影響“十四五”潛在市場依然龐大

一、再生鉛行業概述

根據觀研報告網發布的《中國再生鉛行業現狀深度分析與投資前景研究報告（2023-2030年）》顯示，再生鉛是一種高附加值的鉛制品，廣泛應用于汽車制造、家庭用品制造以及通信、電子、建筑等領域。再生鉛行業是指從廢舊電池中回收再利用的鉛行業，是節能環保的重要產業。

回收再生鉛可節約能源，再生鉛能耗僅為原生鉛的25.1～31.4%，從鉛廢料中直接回收的再生鉛不需要像生產原生鉛那樣經過采礦、選礦等工序，故生產成本低。據測算，再生鉛生產成本比原生鉛低38%。再則，回收再生鉛資源有利于環境保護，鉛是有害于環境和人體健康的金屬，各種鉛廢料若不加以合理回收，都將成為環境的污染源，尤其是廢蓄電池，只有充分回收利用才能避免其中的鉛膏和硫酸污染環境。為了保護環境和保證鉛工業的持續發展，必須充分利用鉛的二次原料資源，使鉛金屬進入生產-消費-再生產的良性循環。

二、爆發式增長后產能過剩，企業利潤持續走低

1、再生鉛行業經歷大幅擴張后，產能過剩壓力越來越大

我國再生鉛行業起步于20世紀50年代，但直到1990年前產量始終在千噸位徘徊，1990年才達到2.82萬噸。90年代后，再生鉛工業產量迅速增長，并初步形成獨立產業，1994年產量達到9.5萬噸，是快速騰飛的標志年。此后，年產量均在10萬噸以上。2010年以后，我國相關部門陸續出臺多個政策（如《再生鉛行業準入條件》、《關于促進鉛酸蓄電池和再生鉛產業規范發展的意見》等）以促進再生鉛的發展，助推再生鉛產量上臺階，2018年我國再生鉛產量近230萬噸，同比增加 13%，遠高于8%的精煉鉛增速。

2018年以后，受國內環保高壓常態化和國內再生鉛產業結構優化進程不斷推進影響，國內“三無”再生鉛煉廠在夾縫中生存。非持證企業的不斷減少給持證規模企業帶來部分再生鉛供應的空缺和更多的原料貨源，持證規模企業的再生鉛新建擴建計劃隨之增加，從而促進了再生鉛整體產量上升。行業由此進入新增產能爆發式增長階段，2020年國內再生鉛產量年度增長率高達26.12%，2021年更是飆升至52.36%；再生精鉛產量也同樣不遑多讓，2020和2021年年度增長率分別為39.3%和48.8%。經過三年產量釋放后，再生鉛產量在進入2022年后增長略顯乏力，甚至再生精鉛還出現了小幅負增長的態勢。出現此情況的原因主要是在經歷三年的產量大幅擴張后，國內鉛供應進入相對過剩狀態，且鉛價長期低迷導致再生煉廠時虧時盈，其大幅擴產意愿較低。

資料來源：觀研天下整理

2、鉛蓄電池企業不斷滲入，行業仍處產能投放周期

從新增產能來看，近年來鉛價走高帶動再生鉛冶煉利潤持續回升，冶煉廠積極提量生產。除了原生鉛冶煉企業滲入再生鉛行業，由于鉛品味提高，以及其成本優勢，再生鉛的使用率逐年上升，鉛蓄電池企業也在不斷滲入再生鉛行業。一方面既可以治理廢舊鉛蓄電池“回收亂象”，解決再生鉛企業“無米下鍋”的難題，也能夠緩解鉛蓄電池生產企業原材料緊張的局面，并落實鉛蓄電池生產企業的環保責任。只有再生鉛企業與鉛蓄電池企業聯手解決廢舊鉛蓄電池回收問題，才能共同促進鉛蓄電池行業和可再生鉛行業的可持續發展；另一方面，企業向產業鏈上下游延伸，有利于企業戰略布局，提高核心競爭力。

總的來看，2022年再生鉛新投產能達160萬噸，涉及廢鉛蓄電池處理能力259.5萬噸，主要集中在江蘇、河北、湖南等地，主要涉及企業有河北雄泰再生資源、河北松赫再生資源股份、廣西震宇環?？萍嫉?，新投產能釋放集中在11-12月份，且部分新增產能生產不順暢，預計產能釋放將在2023年才能體現。對于2023年而言，預計新增產能達169萬噸，且多集中在下半年。2024 年預計有52萬噸產能投產?？偟膩砜?，目前仍處產能投放周期，但進入2024年，投產速度或有所放緩。

2022年再生鉛計劃新增產能（萬噸）

資料來源：SMM、銅冠金源期貨、觀研天下數據中心整理

2023-2024年再生鉛計劃新增產能（萬噸）

資料來源：SMM、銅冠金源期貨、觀研天下數據中心整理

3、再生鉛行業利潤中樞逐年下滑，園區化是未來發展方向

隨著再生鉛產能的逐年擴張，再生鉛行業利潤中樞亦逐年下滑。上海有色網的數據顯示，2021年全年，國內再生鉛價格表現為區間內震蕩。2020年，受新冠疫情影響，3月鉛價暴跌報13125元/噸，至近4年來的低位，隨后再生鉛價格隨鉛價反彈，但由于再生鉛產能不斷釋放，市場供應增加，對鉛價上行形成阻力。2021年國內疫情影響減弱，鉛價在14575-15725元/噸震蕩運行為主。

另外，再生鉛產能擴張速度較快，也使得上游原料廢鉛蓄電池出現供不應求的狀況。據上海有色網統計，2022年廢鉛蓄電池報廢量約為682萬噸，而根據再生鉛企業的產能以及50%左右的產能利用率估計，2022年廢鉛蓄電池需求約為700萬噸，市場的需求大于供應，這就進一步拉升原料價格。在對廢鉛蓄電池爭奪不斷加劇的情況下，廢鉛蓄電池價格不斷上漲。調研顯示，2022年6 月國內廢鉛蓄電池均價為9054元/噸，廢電池月均折率60.53%。

而高價原料的出現直接壓縮了原本微薄的利潤空間，受此影響，再生鉛行業毛利率下滑呈現下降的趨勢，銷售凈利率幾乎被“腰斬”。正常情況下，再生鉛廠家的生產利潤維持在300元/噸左右，而現在淡季和鉛價低迷下，再生鉛廠家的生產利潤下滑到50-150元/噸左右，再生鉛企業利潤進一步被擠占。

為尋出路，產業園區化發展的探索已成為再生鉛產業轉型升級的新實踐。河南豫光金鉛、湖北駱駝集團、河北尚上方、安徽華鑫、華鉑集團等一批大型再生鉛企業已相繼籌建再生鉛園區，并引進下游鉛蓄電池企業，在園區或產業集聚區形成再生鉛閉合循環生產模式，不斷促進再生鉛的發展，也為地方循環經濟發展發揮重要支撐作用。如今，國內已建成安徽田營循環經濟工業區、江蘇邳州循環經濟產業園等多個初具規模的再生鉛產業集群，并已有多家再生鉛企業通過環保核查和行業準入條件?？梢钥吹?，面對日益嚴格的環保監管，園區化將是我國再生鉛產業的發展方向。

觀研天下分析師觀點：隨著行業競爭加劇利潤中樞逐年下滑，產業鏈上下游整合將成為今后的發展趨勢。未來應注重優化產業結構，淘汰落后產能，加快兼并重組，促進再生鉛產業向規?；?、集團化發展。

四、“十四五”廢鉛蓄電池需求旺盛，再生鉛產業潛在市場十分龐大

再生鉛的原料主要包括廢舊蓄電池、鉛泥、廢舊電纜的鉛皮和鉛管、印刷合金、鉛錫焊料、冶煉廠鉛渣等。其中，鉛蓄電池—再生鉛循環發展已成為我國再生鉛行業的增長主力。我國再生鉛原料85%以上來自廢鉛蓄電池，鉛電池行業消耗的鉛又有一半以上來自再生鉛。由于我國是《巴塞爾公約》簽約國，禁止廢鉛酸蓄電池進口，因此再生鉛的原料全部來自國內。

資料來源：觀研天下整理

在鉛蓄電池應用市場中，電動車動力和汽車起動合計占比達到七成以上。近年來，國內廢鉛蓄電池報廢量維持在700萬噸左右的水平，雖然汽車、電動自行車保有量不斷增長，但受摩托車、三輪車、四輪車保有量逐年下降拖累，整體廢鉛蓄電池報廢量依舊維持在相對穩定的水平。隨著未來機動車保有量的持續增長及通信基站等儲能領域的發展，拉動廢鉛蓄電池報廢量也不斷增長。另外，出于腐蝕、鈍化等的原因，鉛蓄電池在使用2-4年后就需要更換，根據鉛蓄電池的報廢周期測算，我國每年廢鉛蓄電池含鉛理論報廢量約300萬噸?？偟膩砜?，“十四五”期間再生鉛將成為我國鉛資源的重要來源。鉛蓄電池新增需求依然旺盛，再生鉛產業潛在市場依然十分龐大。

資料來源：觀研天下整理

觀研天下分析師觀點：目前廢鉛酸蓄電池回收總量的80%以上為個體廢舊物資收購者，中小型再生鉛廠處置了近40%的廢鉛資源，而具有一定生產規模、具有完備的拆解預處理設備和環境保護措施的再生鉛企業反而原料收集難度大，因此健全廢鉛酸蓄電池回收體系迫在眉睫。

五、安徽是我國最大的再生鉛基地，內外競爭壓力較大

我國再生鉛產能分布區域集中，已形成了江蘇省、安徽省、河南省、江西省、河北省、山東省和湖北省七大產區。其中，安徽是我國最大的再生鉛回收、處理、生產基地。安徽地區再生鉛集中在阜陽地區，阜陽又集中在界首、太和兩地，其中界首擁有全國最大的再生鉛循環經濟產業園區—田營工業園，更有以華鑫鉛業、華鉑再生科技等公司為代表的典型再生鉛知名企業，太和地區也擁有大華、長江、陶莊湖、順達、環宇等公司為代表的典型再生鉛知名企業和電池廠。阜陽擁有再生鉛冶煉的歷史淵源，目前競爭的壓力來自于內外，外部壓力主要來自于江西和河南的競爭，再生鉛產能增長，東部、南部地區的廢電池受到江西的競爭，北部的廢電池貨源受河南的競爭，而江西地區再生行業稅收優勢明顯，競爭力度也較大；內部競爭在于阜陽再生鉛產業企業較多，主體分散，雖有產業集聚優勢，但是在產能過剩階段，原料爭奪會導致成本較高。

資料來源：觀研天下整理

另外，值得關注的是，由于近年安徽、山東等地環保檢查加強，環評審核加嚴，再生鉛企業生存難度加大，導致多數煉廠外遷至環保相對放松的貴州地區，令當地再生鉛企業數量迅速增多。

觀研天下分析師觀點：雖然我國再生鉛產業規模逐年擴大，但在綠色發展中遇到的具體困難仍舊較多，例如，由于回收秩序混亂，許多回收單位不具有處理廢舊鉛蓄電池的能力，在運輸、處理和生產過程中分解出的重金屬和有毒濾液很容易造成環境污染。由此可見，再生鉛的綠色發展是一場長期攻堅戰。（LZC）