多聯機家用中央空調市場潛力有待釋放 精裝配套仍為行業業績的重要支撐點

一、家用中央空調行業概述

中央空調是一種應用于大范圍（區域）的空氣溫度調節系統，中央空調系統由一個或多個冷熱源系統和多個空氣調節系統組成。

根據應用場景，可以分為商用中央空調和家用中央空調兩大類。商用中央空調主要應用于各種工業制冷場所以及寫字樓、商場、軌道交通、機場、醫院等各類公共建筑，家用中央空調主要應用于大中型住宅和中小型商用建筑。本文主要探討中央空調在家用市場中的應用。

相較普通分體式空調，家用中央空調在裝修美觀、空間節約、舒適度、噪音、節能等方面具有明顯優勢。家用中央空調安裝會充分結合室內裝修設計，出風口一般隱藏在吊頂或天花板角落，解決了分體空調破壞裝修風格以及柜式空調占用地面面積等問題，能與室內裝修風格較好地融合。另外，家用中央空調的產品功能不斷升級，各大品牌產品紛紛增加新風、空氣凈化、地暖及熱水、智能控制等功能，極大地滿足了消費者的健康生活和智能化生活需求。家用中央空調相較于傳統分體式空調的優勢明顯，逐漸受到更多消費者的青睞。數據顯示，近三年家用中央空調產品(包括單元機及小多聯)銷售占到整體中央空調市場份額的52.2%。

家用中央空調與普通分體式空調優劣勢對比

資料來源：大金空調中國、觀研天下數據中心整理

觀研天下分析師觀點：由于家用中央空調價格較高，且城市居民對生活品質和舒適度的要求較高，決定了其早期必須走城市化的發展路線，但隨著高線城市逐漸飽和，低線城市城鎮化建設加速，市場需求也隨之釋放，家用中央空調行業將迎來進一步發展，中長期增長依舊較為樂觀。

二、多聯機市場展現出較高的增長潛力，看好國產品牌市占率提升

1、多聯機是行業增長的主要力量，近年來占比持續提升

1982年，全球第一臺VRV智能化中央空調系統在大金集團誕生，開創了樓宇用多聯空調系統的新時代。相對于冷水機組，多聯機具有設備單價低、高效節能、制冷/制熱速度快、安裝維護難度低等特點。近四十多年來，得益于精裝修樓盤配套市場和家裝零售市場的增長，以及從定頻到變頻再到渦旋，從風冷到水冷，多聯機技術的不斷提高，多聯機家用中央空調市場份額也在與日俱增。

當前多聯機中央空調已成為家用中央空調中最受關注、占比最大的產品類型，是影響中央空調行業增長的主要力量。據統計，多聯機中央空調2014年內銷占整體比重42.5%，2022年已提升至61.5%，較2021年提升0.8pct，23年預計將進一步提升到62%，占據絕對優勢。同等的房間制冷需求情況下，家用中央空調對比分體空調在空間占用、全屋溫度控制、運行效率、用戶體驗均具有優勢，毫無疑問，在居民消費收入提升、產品價格更為親民，同時家庭消費升級趨勢下，未來幾年我國家用中央空調市場中，多聯機尤其是變頻多聯機在行業中的主導地位并不會發生太大改變，其發展勢如破竹。

資料來源：觀研天下整理

2、多品牌布局多聯機市場，國產品牌市占率有望進一步提升

根據觀研報告網發布的《中國家用中央空調行業現狀深度分析與發展前景研究報告（2023-2030年）》顯示，隨著市場持續火熱，多聯機業務板塊成為眾多家用中央空調企業最重視的領域，當前無論是奧克斯、志高等非一線品牌，還是美的、格力等傳統家電廠家，均已在多聯機的“路口”正面相逢。伴隨這些企業在中國市場中的優勢與沉淀，其將會極大地推動多聯機在國內市場的發展。此外，一些新品牌也開始加入多聯機陣營，譬如擁有松下商用中央空調變頻多聯技術的國產品牌蘇脈正式進軍國內市場，新鮮血液的加入會極大提升多聯機市場的活力。

當前多聯機家用中央空調市場格局清晰，外資品牌大金、日立、東芝等一直以專業化品牌形象、銷售渠道，以及服務體系等主導這個產業和市場的規則。美的、海信等品牌則多以合資形式師承日系產品。但伴隨國牌產品的技術愈發成熟，且在安裝售后與服務方面更受用戶認可，兩者之間的差距正在肉眼可見地縮小。近年來國牌市占率逐年提升，已由2015年的42.7%增長至2022年的48.6%，國產替代趨勢日益明顯。尤其是在新消費時代下，舒適健康與智能化的市場需求，為國產品牌在多聯機賽道提供了彎道超車的可行路徑。未來，隨著中國制造向中國“智造”的全面轉型，國產品牌市占率有望進一步提升。

資料來源：V客暖通網、觀研天下整理

觀研天下分析師觀點：從當前市場格局來看，外資品牌主打品質、高端，國產則憑借口碑、信譽，以及市場認知度高，主要占據中低端市場。在新冠疫情的影響下，很多家庭的消費呈現保守、收縮、降級的趨勢，同時家電主流消費市場的復蘇緩慢，這給外資品牌帶來很大的挑戰，同時對于中產階級的搶奪也遭遇強勁的對手，預計市場格局將快速分化。

三、家用中央空調地產關聯度較高，2023年行業將迎來復蘇

1、地產景氣度是影響家用中央空調行業景氣度的主要因素之一

家用中央空調與家裝零售、精裝配套、商業地產等房地產市場高度相關。一般而言，家用中央空調市場需求變化具有明顯的地產后周期屬性。

回顧2020 年，疫情影響家用中央空調線下門店經營和安裝服務，零售市場增速下滑，家用中央空調市場也迎來“寒冬”，但精裝配套市場的安裝施工工作受疫情影響較小，依然保持高增長。2021年，“房住不炒”調控趨嚴，房地產貸款增速逐漸放緩，房地產去金融化加速進行，樓市交易熱度降溫。相比于2020年，家用中央空調市場雖然遭遇高開低走、前熱后冷，但整體表現依然呈現出增長態勢。2022年盡管中央及地方頻頻發力，多城出臺松綁政策，但在疫情沖擊下，居民預期收入下降，部分購房需求延遲釋放；另一方面，房企信用危機頻頻爆發，購房者觀望情緒漸濃，銷售端表現乏力，需求端仍然偏弱。根據國家統計局數據顯示，2022年，全國商品房銷售面積為135837萬㎡，與去年同期相比下降24.3%，創近7年來的新低；商品房銷售額13.33萬億元，同比下降26.7%，創近6年來的新低。市場的低迷直接影響到家用中央空調的銷售，據《中央空調市場》發布的市場總結報告顯示，2022年中央空調行業同比下滑2.96%，行業仍未完全脫離寒冬狀態。

資料來源：《中央空調市場》、觀研天下整理

2、行業歷經3年調整，銷售額回暖跡象明顯

進入2023年，在渠道下沉、新品推廣及各企業開年經銷政策刺激等利好促進下，家用中央空調市場顯著回暖，但房產市場復蘇節奏緩慢、項目增量有限等因素仍對其整體需求產生一定制約。2023年一季度中央空調整體銷售規模為309.2億元，同比+16.8%，總體銷售情況良好。分內外銷來看，內銷額276.7億元，同比+14.9%，出口額為32.5 億元，同比+35.5%，內銷區域市場內，各區域均實現了10%以上的增長，外銷市場上，以非洲/大洋洲/歐洲增速最快，分別為124.3%/92.5%/67.1%, 其他區域的增速也較快，出口市場維持較高韌性。

資料來源：觀研天下整理

3、精裝配套將成家用中央空調銷售增長的重要支撐點

近幾年，我國精裝修市場規模不斷發展，精裝樓盤中央空調滲透率也在逐步提升。奧維云網推總數據顯示，2021年精裝修中，中央空調配套率為37.3%，2017-2021 期間，中央空調的精裝修配套率提升18.6pct，中央空調配套占整體空調配套的88%。精裝配套更青睞中央空調，主要原因有兩方面，一來，精裝樓盤數量的增加，激活了樓盤配套市場。國家大力推行精裝政策，且有部分在2020年因疫情延遲至2021年上半年方才建設完工，充足的精裝樓盤數量為樓盤配套市場注入了活力。二來，各大品牌在樓盤配套市場不斷加碼，通過與房地產商保持密切合作、推出房地產專用機型等方式，在精裝配套市場精耕細作取得成效。從各品牌在精裝樓盤配套的布局來看，包括大金、東芝、格力、美的、日立、海爾、松下等在內的氟系統中央空調品牌，和江森自控約克、麥克維爾等水系統中央空調品牌，紛紛強化了對于這一市場的重視和布局，在2021上半年收獲了一定的成績。

資料來源：奧維云網、觀研天下整理

考慮到現階段我國精裝房滲透率不足35%，相較于發達國家80%的滲透率，仍有一倍以上的提升空間。隨著國家、地方精裝修政策及綠色建筑的不斷推行實施，中國逐步進入精裝房時代，多省市相繼出臺精裝修相關政策，并制定全裝修實行量化指標。預計政策護航下地產精裝市場將穩健運行，加上“雙碳” 目標的推進以及《綠色高效制冷行動方案》等政策的持續帶動，未來精裝滲透率將逐步提升，市場空間廣闊。與此同時，家裝及精裝修配套中央空調市場有望延續積極增長趨勢，中央空調家裝零售滲透率有望穩步提升。

資料來源：觀研天下整理

觀研天下分析師觀點：總體來看，當前家用中央空調市場競爭早已白熱化，利潤空間也被壓縮，在經營規模上，較傳統的家用掛機、柜機也還有較大差距。但在家電圈看來，這卻是部分空調企業以及經銷商群體謀求經營差異化的重要賽道和機會。（LZC）